Как известно, 17 сентября фондовая биржа BZX Чикагской биржи опционов отозвала своё предложение VanEck/SolidX по биткоин-ETF. Это событие привело к тому, что основной претендент на получение разрешения от SEC выбыл из гонки, оставляя под вопросом перспективу одобрения биткоин-ETF в целом.
В этом материале мы постараемся объяснить, почему время биткоин-ETF пришло. В этом году биткоин (BTC) как актив показал себя очень хорошо, оторвавшись от своих «минимумов» и долгое время торгуясь на уровне около $ 10 000.
ETF или биржевые фонды — это набор ценных бумаг, привязанных к конкретному индексу. По сути, это инвестиционный инструмент, который отслеживает эффективность базовых активов. ETF могут включать в себя многочисленные инвестиционные классы, такие как акции, товары, облигации или их микс. Следовательно, ETF позволяет инвесторам диверсифицировать свои активы, фактически не владея какими-либо активами. Биткоин-ETF просто подражает цене криптовалюты.
Так зачем покупать биткоин-ETF, если он всего лишь имитирует цену биткоина? Почему бы просто не купить сам биткоин и исключить посредника?
Для этого есть несколько причин, главной из которых является то, что биткоин по-прежнему остается в значительной степени нерегулируемым активом, и существует множество рисков, связанных с его прямой торговлей. Если вы инвестируете в биткоин, вам нужно хранить свои приватные ключи в каком-либо безопасном месте и управлять своим биткоин-кошельком, а это отпугивает инвесторов. Криптовалютное пространство совсем новое, в нём происходит множество изменений.
Начинающего инвестора также может отпугнуть необходимость разобраться в том, как функционирует рынок криптовалюты. Кривая обучения здесь очень крутая, но с одобренным ETF проблема исчезнет, так как инвесторы знакомы с этим инвестиционным механизмом. По состоянию на сентябрь 2019 года мировой ETF-рынок оценивается в огромные $ 3,9 трлн, поэтому одобрение биткоин-ETF может представить биткоин более широкой аудитории.
По состоянию на сентябрь 2019 года Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) не утвердила биткоин-ETF, сославшись на ряд факторов, от незначительных объёмов торговли фьючерсами до возможного риска манипуляций и мошенничества, поскольку большинство криптобирж являются нерегулируемыми.
Существует три причины, по которым можно предположить, что мир готов к биткоин-ETF. Обратите внимание, все мотивировки заимствованы из общедоступной презентации, представленной Управлением активов Bitwise для SEC. Примечательно, что 13 октября истекает срок, в течение которого SEC либо одобрит, либо отклонит биткоин-ETF Bitwise.
Навигация по материалу:
Причина №1: спот-рынок биткоина стал более эффективным
В презентации, представленной Bitwise для SEC, указывается, как развивался спот-рынок биткоина за последние 18 месяцев. Вот скриншот из презентации.
В начале 2018 года произошёл ряд ключевых событий, связанных с запуском фьючерсов на биткоин CME. BitLicense добавила для криптобирж требования к надзору за рынком, состоялся запуск институционального рынка биткоин-лендинга, был открыт публичный доступ к таким институциональным маркет-мейкерам, как Jane Street. Эти события резко повысили эффективность, впервые создав «динамичный, двусторонний рынок институционального качества», говорится в отчёте.
Средний разброс (спред) по основным биржам с реальными объёмами находится в диапазоне от 0,01 до 0,1%. Кроме того, арбитраж среди ведущих бирж почти идеален, без устойчивых отклонений. Это означает, что спот-рынок биткоина в настоящее время работает с гораздо большей эффективностью, чем большинство других крупных рынков.
Причина №2: рынок биткоина более устойчив к рыночному манипулированию
Несмотря на то, что биткоин создавался как протокол P2P-платежей, он является первым в мире реальным цифровым товаром, а такие его неотъемлемые характеристики, как взаимозаменяемость, беспрепятственность перевода и возможность торговли на бирже, делают его уникальным по сравнению с традиционными товарами.
В истории финансов случались случаи манипулирования рынком в результате скоординированного установления цен. Однако цена биткоина устанавливается на открытом рынке.
Кроме того, взаимозаменяемость биткоина обеспечивает практически идеальный арбитраж между различными направлениями торговли. Возможно, это приводит к тому, что манипулировать рынком становится невероятно трудно, поскольку любая попытка требует превосходства над большей частью мировой ликвидности.
Причина № 3: рынок биктоин-фьючерсов довольно значительный
Рынок фьючерсов CME на биткоин является гораздо более значимым, чем считалось ранее. Неправильное представление о нём связано с тем, что, согласно исследованию Bitwise, 95% от общего объёма спотовой торговли биткоином является фейком.
Согласно отчёту, объём спотовых торгов биткоином составляет примерно $ 17 млрд (по состоянию на август 2019 года), а фактический объём торгов составляет около $ 1 млрд. Объём торговли фьючерсами составляет 1/4 от объёма спотовой торговли. Кроме того, с начала 2019 года фьючерсный рынок представляет собой значительную часть реального биткоин-рынка.
Причина № 4: хранение биткоина стало институционализированным
Основным препятствием для инвестиций в биткоин является надёжное хранение приватных ключей из-за анонимного и неизменного характера биткоин-сети. Если хакер получает доступ к чьим-то приватным ключам и перечисляет биткоин куда-либо, вернуть его будет невозможно, разве что большая часть сети согласится отменить транзакцию (что почти невозможно). Здесь особенно пригодятся кастодиальные услуги.
За последние два года большинство хранилищ Bitgo стали регулируемыми и застрахованы в таких известных фирмах, как Llyod’s of London, специализирующихся на рынке страхования. Сумма страхового покрытия составляет $ 100 млн и предоставляется клиентам бесплатно.
Это причины, по которым мир готов к биткоин-ETF, поэтому большинство опасений SEC уже сняты сами собой.
Дата публикации 29.09.2019
Поделитесь этим материалом в социальных сетях и оставьте свое мнение в комментариях ниже.
- ТОП-3 внешних фактора которые повлияют на курс биткоина в ближайшие месяцы - 24.10.2020
- Глава ЦБ России: тестирование цифрового рубля будет запущено в конце 2021 года - 24.10.2020
- Отчет JPMorgan: биткоин превосходит золото в качестве «альтернативной валюты» - 24.10.2020
- Европейский ЦБ включил запуск цифровой евро в ключевые стратегические приоритеты - 24.10.2020
- Какой тренд складывается на криптовалютном рынке? Аналитический отчет Binance Research - 23.10.2020